申万宏源:美通胀超预期强韧,为何本周10Y美债利率回落?日期:2024年01月14日/分类:网络热点/评论:0/阅读:4
智通财经APP获悉,申万宏源(000166)发布研报称,在本周超预期的美国CPI数据公布之后,10Y美债利率仅短期拉升,而后再度转为回落。该行指出,市场对于降息预期调整仍有空间。该行认为,目前CME利率期货显示3月降息概率仍在76.9%的高位,那么10Y美债利率短期内可能仍有上升空间,但从整体上半年来看,市场博弈焦点仍是美联储转向宽松,所以整体10Y美债利率趋势仍为回落。
申万宏源主要观点如下:
美国12月CPI同比反弹,超级核心通胀强劲。当地时间1月11日,美国劳工局公布的12月美国CPI同比(季调)3.3%,核心CPI同比3.9%,超市场预期强劲。12月美国CPI核心部分呈现“房租通胀回落、超级核心通胀反弹”的格局,未来两项均可能加速走弱。1)12月房租通胀环比降温,主要反映2022年房价涨幅回落。首先,房租通胀12月环比至0.4%,较11月放缓,反映房租通胀正逐步反映前期房价的降温,这将持续三个季度左右。2)美国超级核心通胀的反弹可能难以持续。一方面,车辆通胀本月环比-0.2%,同比上行至0.1%,由于Manheim二手车指数近几个月连续回落,短期内美国耐用品通胀或将加速降温。另一方面,核心非耐用品滞后于油价涨幅约3个月,这意味着未来数月该项可能随着油价回落而走弱。展望2024年美国通胀走势,我们预计最大边际驱动力将来自房租通胀,将导致今年前三季度美CPI通胀回落较快,进而创造降息空间,但即便如此,美联储在3月开启降息能依赖的CPI数据也只剩下两个(1、2月),难以支撑3月开启降息的决定。而到了第四季度,美房租通胀又将开始反映2023年以来房价的涨幅,从而推升美CPI通胀。所以,我们预计美联储2024年降息最佳时点在2-3季度。
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